Диверсификация простыми словами: как не держать все яйца в одной корзине

Слово «диверсификация» впервые попалось мне в приложении брокера, и я решил, что речь о диверсантах. Ошибся. За ним прячется идея, которой я давно пользовался, просто не знал, как она называется: ничего не завязывать на один источник. Ниже разберу, откуда взялось слово, как оно работает на деньгах, какие стратегии бывают в бизнесе и экономике и на чём спотыкаются новички. Считать будем на простых цифрах.

Что такое диверсификация простыми словами

Диверсификацией называют распределение денег, ресурсов или направлений деятельности между разными объектами, чтобы провал одного не утянул за собой остальные. Инвестор раскладывает деньги по разным активам. Бизнес разводит продукты, рынки и клиентов.

Корень у слова новолатинский: diversificatio, то есть «изменение, разнообразие». Собрано оно из латинских diversus («разный») и facere («делать»). Часть источников выводит его от английского diversity («разнообразие»), но на смысл это не влияет.

Объясняют диверсификацию обычно поговоркой про яйца и корзину. Корзина одна, уронили её, и яиц нет. Корзин три? Падение одной обидно, но завтрак вы всё равно приготовите.

Мне это стало понятно на собственных делах, задолго до акций. Допустим, я самозанятый и получаю 60 000 ₽ в месяц от одного заказчика. Он уходит, доход ноль. А если те же 60 000 ₽ приносят три заказчика по 20 000 ₽, то уход одного срезает треть. Работы столько же, а последствия ухода клиента совсем другие.

Значений у слова несколько. Бывает диверсификация производства, когда компания выпускает разные товары. Бывает кредитная: банк раздаёт деньги многим заёмщикам. И бывает диверсификация рисков, когда инвестор раскладывает вложения по разным инструментам.

Что значит «диверсифицировать»

Распределить что-то между несколькими независимыми направлениями. Диверсифицировать можно портфель, доходы, поставщиков, ассортимент. Глагол описывает действие, а существительное «диверсификация» обозначает его результат или сам принцип.

Зачем нужна диверсификация: как она снижает риски

Сколько у вас корзин, решает меньше, чем кажется. Решает то, как они реагируют на одно и то же событие. Представьте ларёк, где продают мороженое и зонтики. В жару разлетается мороженое, в дождь зонтики. Погода одна, а товары ведут себя противоположно, поэтому выручка у ларька скачет меньше, чем у соседа, который торгует одним мороженым.

Насколько синхронно движутся два актива, показывает корреляция. Растут и падают вместе? Корреляция высокая, и держать оба почти то же самое, что держать один. Если же они живут каждый своей жизнью или ходят в противофазе, убыток одного частично гасится результатом другого.

Математику под эту идею подвёл Гарри Марковиц в портфельной теории 1952 года. Нобелевскую премию по экономике за неё он получил в 1990-м. Вывод у него такой: риск портфеля зависит и от рискованности каждого актива, и от того, как активы движутся относительно друг друга.

Систематический и несистематический риск

Риски инвестора делят на два типа.

Систематический бьёт по всему рынку сразу: экономический кризис, изменение ключевой ставки, общее падение. Добавьте в портфель ещё десяток акций — толку ноль, потому что падает почти всё.

Несистематический сидит в конкретной компании или отрасли. Провальный продукт, авария на заводе, судебный иск, ушёл ключевой клиент.

Разнос акций по компаниям и отраслям гасит только второй тип. Если у меня акции одной компании и у неё беда, я теряю много. Двадцать компаний из разных отраслей, и проблема одной почти не видна. Облигации или золото рядом с акциями могут смягчить отдельный рыночный сценарий, но от общего обвала диверсификация не спасает. Убрать риск целиком нельзя.

Диверсификация инвестиционного портфеля: основные методы

Разнообразить портфель можно по нескольким осям:

• по классам активов: акции, облигации, золото и деньги на счёте ведут себя по-разному, и пока одни дешевеют, другие могут стоять на месте или расти;
• по отраслям: нефть, торговля, связь и IT зависят от разных факторов, и новость, которая бьёт по нефтяникам, ритейл может не задеть;
• по странам и регионам: их экономики проходят циклы не синхронно;
• по валютам: если все сбережения в одной валюте, её ослабление касается всех денег разом.

Есть ещё диверсификация во времени. Я покупаю частями и регулярно, а не одним махом, так цена входа разносится и я не вкладываю всё на пике. Состав портфеля от этого разнообразнее не становится: регулярные покупки снижают риск неудачного момента, а не риск одного актива.

Пример на цифрах

Допустим, у меня 100 000 ₽, и я разложил их так:

Часть	Сумма	Доля
Акции	60 000 ₽	60%
Облигации	30 000 ₽	30%
Золото	10 000 ₽	10%

Цифры условные, взяты ради наглядности, прогноза в них нет.

Пусть акции упали на 20%. Это минус 12 000 ₽: было 60 000, стало 48 000. Облигации и золото стоят на месте, значит, в портфеле 88 000 ₽. Я потерял 12%. Держи я всё в акциях, потерял бы 20%. Если остальные части в это время подросли, просадка ещё меньше, если тоже упали — больше.

Ребалансировка: возврат к исходным долям

Теперь наоборот. Акции выросли с 60 000 до 72 000 ₽, остальное без изменений. Портфель стал 112 000 ₽, а доля акций около 64% вместо задуманных 60%. Портфель тихо стал рискованнее, чем я планировал.

Возвращаю 60%. Нужная сумма в акциях: 112 000 × 0,6 = 67 200 ₽. Разница 72 000 − 67 200 = 4 800 ₽, примерно столько и надо перевести из акций в другие части. Это и называется ребалансировкой. Многие пересматривают доли раз в 6–12 месяцев, но это распространённая привычка, а не правило: подходящий срок зависит от стратегии и состава портфеля.

Индексные фонды, ETF и БПИФ

Собрать широкий портфель из отдельных бумаг тяжело: нужно много денег и времени. Поэтому многие идут в фонды: индексные, ETF, а в России — биржевые паевые фонды (БПИФ). Один пай даёт долю сразу во многих компаниях, которые входят в фонд. Вопросы про отрасли и валюты покупка фонда, правда, не снимает: фонд на акции одной страны остаётся вложением в одну страну.

Диверсификация бизнеса и производства

Компания разносит риски по пяти направлениям:

• продукты: несколько товаров или услуг вместо одного;
• рынки: разные регионы и группы покупателей;
• поставщики: хотя бы один запасной на случай сбоя у основного;
• каналы сбыта: свои точки, маркетплейсы, оптовые партнёры;
• клиенты: чтобы выручка не висела на одном крупном заказчике.

Если у компании один поставщик, его проблемы с логистикой или ценами тут же становятся её проблемами. С клиентами то же самое. Для иллюстрации часто берут порог в 30%: если один клиент приносит больше трети выручки, его уход бьёт по всему бизнесу. Это пример, а не норматив, и для каждого бизнеса опасная доля своя. Мои три заказчика по 20 000 ₽ работают по той же логике, просто в масштабе самозанятого.

На крупных компаниях это хорошо видно. «Яндекс» начинался с поиска, а теперь у него такси, доставка и облачные сервисы. Apple выросла на компьютерах, потом сделала ставку на iPhone, а позже развила сервисы.

Виды и стратегии диверсификации

Стратегии различают по тому, насколько новое направление связано со старым.

Ближе всего к исходному делу горизонтальная. Компания выпускает новые продукты для своих же покупателей. Кофейня начала продавать выпечку и кофе в зёрнах, а гости у неё те же.

При вертикальной компания забирает под себя соседние звенья цепочки. Хрестоматийный пример из нефтянки: добыча, потом переработка, потом собственные АЗС. Чужие цены и сбои на соседних этапах волнуют её уже меньше.

Концентрическая, или связанная, опирается на имеющиеся технологии, знания или клиентскую базу, но выводит компанию на другой рынок. Сюда ложится Amazon: в 2006 году компания запустила облачный сервис AWS, опираясь на опыт работы с собственной инфраструктурой.

Конгломеративная (несвязанная) ничем не привязана к исходному бизнесу. Так устроены, например, Samsung и АФК «Система», у которых бизнесы в разных отраслях. Риски она разносит сильнее всех, а управлять ею труднее всего.

Иногда всё это сводят к двум группам: связанная диверсификация (горизонтальная, вертикальная, концентрическая) и несвязанная.

Диверсификация экономики страны

У государства та же беда, что у семьи с одним источником дохода. Бюджет держится на одном сырье, цены на него падают, и страдают все статьи расходов. Поэтому страны-экспортёры сырья пытаются развивать другие отрасли.

В России нефтегазовые доходы традиционно дают заметную часть федерального бюджета, точные доли по годам публикует Минфин. Саудовская Аравия в 2016 году приняла программу Vision 2030, и одна из главных её целей — снизить зависимость экономики от нефти. Похожие программы есть у ОАЭ.

Экономисты понимают диверсификацию ещё и как меру разнообразия: чем разнообразнее совокупность, тем выше диверсификация. Считают её, например, индексами Херфиндаля–Хиршмана и Шеннона. По ним видно, сосредоточена ли структура (экспорт, выручка, портфель) в нескольких крупных частях или распределена ровнее.

Плюсы и минусы диверсификации

Главный плюс: проблемы одного актива, клиента или продукта не рушат всё целиком. Результат скачет меньше, а значит, проще не паниковать и не продавать на дне. Для меня этого уже достаточно. Доход при этом никто не гарантирует. В бизнесе к этому добавляется меньшая зависимость от сезонности, одного рынка или поставщика.

Минусы тоже есть, и их больше, чем принято признавать:

• риск никуда не девается, общий кризис задевает почти все корзины;
• растёт сложность: больше позиций, больше учёта, решений и комиссий за сделки;
• широкий портфель всегда отстаёт от самого удачного актива: лежи все деньги в бумаге, которая выросла сильнее всех, результат был бы лучше, только узнаёте вы об этом задним числом;
• в бизнесе нужны деньги, люди и время, а новое направление может и не окупиться.

Ошибки новичков и примеры компаний

Наивная диверсификация

Самая частая ловушка — путать количество с разнообразием. Если купить наугад кучу активов, риск не обязательно снизится, он может даже вырасти. Сто акций одной отрасли — по сути одна корзина: на отраслевую новость они отреагируют одинаково. Десять «разных» фондов на один и тот же индекс — туда же.

Перекос в одну бумагу

Многие держат в одной бумаге не больше 5–10% капитала. Это распространённая привычка, а не предписание, и подходящая доля зависит от стратегии и размера портфеля. Логика понятная: беда одной компании не должна съедать большую часть денег.

«Размазывание»

Для обратной крайности у Питера Линча есть словечко diworsification, он придумал его в книге «One Up on Wall Street» (1989). Игра слов на основе diversification и worse («хуже»). Так называют разнообразие ради разнообразия, которое портит результат: позиций столько, что уследить за ними нереально, а комиссии и время на учёт съедают всю пользу.

Подушку безопасности путают с диверсификацией

Подушка нужна на непредвиденные расходы, поэтому деньги в ней должны быть под рукой и без риска просадки. Перевести её часть в акции «для разнообразия» — значит рискнуть деньгами, которые могут понадобиться завтра. Сначала собирается подушка, и уже то, что инвестируется сверх неё, раскладывается по корзинам.

Как я проверяю свою диверсификацию

Раз в полгода я заполняю в таблице по каждой позиции четыре колонки:

• класс актива (акции, облигации, золото, деньги);
• валюту, в которой номинирован актив;
• срок: когда эти деньги могут понадобиться;
• ликвидность: как быстро я их получу без потерь.

Если в какой-то колонке почти все строки одинаковые, это перекос. Даже когда позиций много.

Примеры разных подходов

Kodak долго опиралась на плёнку, и переход рынка на цифровую съёмку ударил по её основному бизнесу.

General Electric шла обратным путём: конгломерат охватывал разные отрасли, а затем компанию разделили. В 2023 году выделилась GE HealthCare, в 2024-м — GE Vernova и GE Aerospace.

У Amazon облачный сервис AWS, запущенный в 2006 году, вырос в самостоятельное крупное направление. Berkshire Hathaway — холдинг, которому принадлежат компании из разных отраслей.

FAQ: частые вопросы о диверсификации

Что значит слово «диверсификация»? Распределение денег, ресурсов или направлений между разными объектами. В основе латинские слова «разный» и «делать».

Диверсификация простыми словами — это что? Та самая поговорка про яйца и одну корзину. Подвела одна часть, остальные смягчат потерю.

Диверсификация рисков — это что? Вы вкладываетесь в инструменты, которые по-разному реагируют на одни и те же события. Так снижается риск отдельной компании или отрасли.

Защищает ли диверсификация от кризиса? Полностью нет. Несистематический риск она гасит, а общее падение рынка всё равно задевает почти все активы.

Сколько бумаг нужно для диверсификации? Единого числа нет. Смотрите, насколько бумаги отличаются по отраслям, странам, валютам и классам активов: пачка похожих бумаг ничего не даёт.

Гарантирует ли диверсификация доход? Нет. Портфель становится устойчивее к отдельным неудачам, а доходность она не обещает.

Чем диверсификация отличается от подушки безопасности? Подушка лежит на непредвиденные расходы и должна быть доступна быстро и без риска. Диверсифицируют уже то, что вы инвестируете поверх неё.