Облигации простыми словами: как на них зарабатывают

обновлено 22.09.2026/13 минут

Когда я только начинал вести учёт денег в таблицах, облигации казались мне чем-то из мира банкиров в костюмах. А оказалось, что это самая понятная вещь на бирже: даёшь в долг, получаешь проценты, забираешь сумму обратно. Все цифры дальше условные и специально круглые — чтобы вы пересчитали под себя, а не поверили мне на слово.

Что такое облигации простыми словами

Облигация (от латинского obligatio, по-английски bond) — долговая расписка в виде ценной бумаги. Вы даёте деньги в долг эмитенту: государству, региону или компании. Он обязуется выплачивать доход по условиям выпуска и в оговорённую дату вернуть номинал. Только лежит эта расписка не в ящике стола, а торгуется на Московской бирже, и продать её можно раньше срока.

Термины проще разобрать на одной условной бумаге.

Номинал — сумма долга по одной облигации. На российском рынке чаще всего это 1 000 ₽ (бывают и другие номиналы), так что порог входа равен одной бумаге.
Купон — процентный доход. Купон 12% годовых при номинале 1 000 ₽ даёт 120 ₽ в год; платят чаще всего 2 или 4 раза в год, бывает ежемесячно, бывает раз в год.
Цена. Котируется в процентах от номинала: 99,5% это 995 ₽.
Дата погашения — день, когда эмитент возвращает номинал и бумага перестаёт существовать.
НКД, амортизация, оферта. Про них дальше, детали важные.
ISIN — международный идентификатор выпуска, по нему бумагу ищут в терминале.

Формально облигация — эмиссионная ценная бумага, права её владельца закреплены в ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Как работают облигации: механика от выпуска до погашения

Эмитенту нужны деньги: на стройку, на рефинансирование старых долгов, на оборотку. Он регистрирует выпуск, процедуру контролирует Банк России, выпуску присваивают идентификационный номер. Дальше первичное размещение, где инвесторы покупают бумаги обычно по номиналу.

А потом начинается вторичный рынок. Облигация торгуется по рыночной цене: выше номинала, ниже, ровно по нему — как сложится. Цену двигают ключевая ставка ЦБ, кредитный рейтинг эмитента, срок до погашения, инфляция, спрос с предложением и общий экономико-политический фон.

Пока бумага у вас, эмитент по графику платит купоны. В дату погашения возвращает номинал, и ему всё равно, за сколько вы купили её на рынке. Если эмитент обанкротится, требования владельцев облигаций удовлетворяют раньше требований акционеров: держатель долга в очереди стоит выше совладельца.

Теперь НКД, накопленный купонный доход. Купон капает каждый день, и продавец между выплатами заработанное не теряет — покупатель доплачивает ему НКД сверх цены. Считается в одну строку: у моей условной бумаги купон 120 ₽ в год, продавец держал её 73 дня после последней выплаты, значит (120 / 365) × 73 ≈ 24 ₽. Эти 24 ₽ покупатель отдаёт продавцу, а полный купон потом получит от эмитента.

Виды облигаций и в чём их различия

Самое важное деление — по тому, кто занимает.

ОФЗ, облигации федерального займа, выпускает Минфин РФ. Внутри есть подвиды: ОФЗ-ИН с номиналом, который индексируется на инфляцию, и ОФЗ-н, они на вторичном рынке не обращаются. Субфедеральные и муниципальные — долги регионов и городов. Корпоративные тянутся от крупнейших компаний до высокодоходных выпусков небольших фирм, их называют ВДО, и повышенный купон там есть ровно ценник риска. Еврооблигации — валютные бумаги, исторически выпускались через SPV-компании. Замещающие выпустили российские эмитенты вместо еврооблигаций, заблокированных в 2022 году.

Купон тоже бывает разный. Постоянный, или фиксированный, — известная сумма до погашения. Переменный меняется по условиям выпуска. Плавающий привязан к ключевой ставке, RUONIA или инфляции, и при росте ставок такая бумага дешевеет меньше остальных, потому что купон подстраивается сам. А у дисконтных бумаг купона нет вообще, это нулевой вариант.

По сроку всё просто: краткосрочные до года, среднесрочные 1–5 лет, долгосрочные свыше 5 лет. В мировой практике занимают на срок от 1 года до 30 лет.

Номинал возвращают либо целиком в конце, либо частями — это амортизация. Возьмём номинал 1 000 ₽, купон 10%, срок 4 года и возврат по 250 ₽ ежегодно. Остаток долга падает: 750, 500, 250 ₽. Купон считают от остатка, и он тает вместе с ним: 100 ₽, потом 75 ₽, 50 ₽, 25 ₽. Амортизация бывает равномерной, по графику и ускоренной.

Ещё встречается оферта, право досрочного погашения. При put-оферте бумагу к выкупу предъявляет инвестор, при call-оферте эмитент выкупает сам. После оферты купон нередко пересматривают, так что реальный горизонт владения оказывается короче даты погашения.

Есть ещё ЦФА и токенизированные облигации. Это самостоятельный инструмент со своими правилами, с биржевыми бумагами их лучше не путать.

Как на облигациях зарабатывают: два источника дохода

Первый — купоны. Даты выплат и порядок расчёта прописаны в условиях выпуска заранее. У фиксированного купона заранее известна и сумма, у плавающего — только формула, при амортизации купон уменьшается вместе с остатком номинала, а у дисконтных бумаг его нет совсем.

Второй источник — разница между ценой покупки и ценой продажи или погашения. Купили дешевле номинала, дождались погашения или продали дороже — разница ваша. Крайний случай как раз дисконтные бумаги: отдали 700 ₽, при погашении получили 1 000 ₽, доход 300 ₽ без единого купона.

НКД в этот список не входит, хотя новички часто записывают его третьим заработком. Это часть купона, которую покупатель компенсирует продавцу при сделке: покупатель доплачивает НКД сверху, а позже получает от эмитента весь купон целиком. Отдельного дохода тут не появляется, но на сумму сделки НКД влияет — и в расчёт его включать нужно.

Дальше сквозной пример, ровно так я считаю это у себя в таблице. Купил облигацию за 950 ₽ (95% номинала), купон 11% годовых от номинала 1 000 ₽, до погашения 2 года. Считаю, что покупка прошла сразу после выплаты купона, поэтому НКД близок к нулю. Купоны дают 110 ₽ × 2 = 220 ₽. Дисконт при погашении: 1 000 − 950 = 50 ₽. Итого 270 ₽ дохода на вложенные 950 ₽, то есть ≈ 28,4% за два года или примерно 14% годовых простой доходности. Это до налога и комиссий, про них дальше.

Доходность облигаций: какие виды бывают и как её считать

У одной и той же бумаги «доходностей» несколько, и путаница между ними — классика новичка. Я сам путался.

Купонная: купон делим на номинал. 110 ₽ / 1 000 ₽ = 11%.
Текущая: годовой купон делим на текущую цену. 110 ₽ / 950 ₽ ≈ 11,6%.
Простая к погашению: все будущие купоны плюс дисконт делим на вложенную сумму и приводим к году. В примере выше это около 14% годовых.
Эффективная к погашению (YTM) — цифра, которую показывает брокер в приложении. Она считается с допущением, что каждый купон вы реинвестируете под ту же ставку, поэтому выходит чуть выше простой.

Важная оговорка к моим 14%: за бумагу вы платите не только цену. Полная сумма покупки складывается из рыночной цены, НКД продавцу и комиссии брокера. Если покупать не сразу после купона, знаменатель в расчёте будет больше 950 ₽, а фактическая доходность — ниже расчётной. Мои цифры — упрощение под калькулятор, а не обещание результата.

Из этой арифметики вылезает главное: цена и доходность ходят в противоположные стороны. Бумага, до погашения которой ровно год, гасится по 1 000 ₽ и приносит за этот год 100 ₽ купона. Купили по номиналу — доходность 10%. Купили за 900 ₽ — получите те же 100 ₽ купона плюс 100 ₽ дисконта, то есть 200 ₽ на вложенные 900 ₽ ≈ 22,2% за год.

Работает и обратная логика, из-за которой облигации дешевеют при росте ставок. У бумаги купон 10%, а ставки на рынке подросли на 2 процентных пункта. Новые выпуски дают больше, и вашу бумагу с купоном 10% по 1 000 ₽ уже никто не возьмёт. Цена сползает — для короткого выпуска грубо в район 980–985 ₽, — пока дисконт не подтянет доходность нового покупателя до рынка. Насколько именно сдвинется цена, зависит от срока до погашения, дюрации, размера купона и кредитного спреда эмитента, так что 980–985 ₽ — иллюстрация логики, а не универсальная величина. Чем дольше срок до погашения, тем резче цена реагирует на ставки: длинные выпуски на росте ставок падают заметно больше коротких.

Риски инвестирования в облигации и как их снизить

Выплаты идут по заранее прописанным правилам, риск от этого никуда не девается.

Дефолт эмитента — главный из них. Компания может не заплатить купон или не вернуть номинал. Сначала обычно случается техдефолт, то есть просрочка, а дальше три развилки: всё-таки заплатили, реструктуризация с новыми сроками или банкротство. В банкротстве владельцы облигаций стоят в очереди раньше акционеров, но ждать можно долго и вернуть не всё. Снижают этот риск выбором эмитентов с высоким кредитным рейтингом: шкалы АКРА и «Эксперт РА» идут от AAA, максимальной надёжности, вниз до B и ниже. Я ещё смотрю долговую нагрузку — отношение Долг/EBITDA.

Процентный риск. Ставки выросли, цена бумаги упала. Держите до погашения — просадка останется только на экране, придётся продавать раньше — зафиксируете убыток. Отсюда правило: срок бумаги подбираем под свой горизонт и не берём длинные выпуски на деньги, которые понадобятся через полгода.

Риск ликвидности. У малоизвестного выпуска в биржевом стакане может стоять пара заявок с широким спредом, и заметный объём без скидки к цене вы не продадите. С ОФЗ и крупными корпоративными выпусками таких сюрпризов почти нет.

Инфляция и реинвестирование шумят тише, но тоже считаются: фиксированный купон может не обогнать инфляцию, а полученные купоны не всегда удаётся вложить под прежнюю ставку.

И то отличие от вклада, о котором вспоминают последним: облигации не входят в систему страхования вкладов. Государственной страховки на случай дефолта эмитента нет. Есть очередность требований и рейтинг как ориентир.

Как выбрать и купить облигации: пошаговая инструкция

Откройте брокерский счёт или ИИС. Без брокера на биржу не попасть.
Найдите бумагу по названию, тикеру или ISIN. Данные по выпускам есть на сайте Мосбиржи, на rusbonds и на странице раскрытия информации эмитента.
Изучите карточку выпуска. Мой чек-лист: тип купона (фиксированный или плавающий), даты выплат, наличие оферты и амортизации, дата погашения, объём выпуска, кредитный рейтинг эмитента. Оферту и амортизацию пропускают чаще всего остального, а они меняют и срок, и фактическую доходность.
Посчитайте полную сумму сделки. Вы платите рыночную цену, плюс НКД продавцу, плюс комиссию брокера — обычно порядка 0,03–0,3% от сделки. На суммах вроде 5 000–10 000 ₽ издержки на фоне купонов уже заметны.
Купите лот. Один лот равен одной облигации, сделки проходят в режиме T+1, расчёты на следующий торговый день.
Запишите бумагу в учёт. У меня в таблице на каждую облигацию четыре столбца: цена покупки, уплаченный НКД, полученные купоны, дата погашения или оферты. Фактический результат после этого считается за минуту, а «доходность из приложения» перестаёт быть магией.

Налоги на доход от облигаций и льготы

НДФЛ удерживают с купонов, с прибыли от продажи и с дисконта при погашении. По ОФЗ и муниципальным бумагам льгот на купон нет. Ставка идёт по прогрессивной шкале НДФЛ, действующей на момент получения дохода. Считает и удерживает налог брокер, он налоговый агент, так что декларацию по биржевым сделкам самому подавать не нужно. Уплаченный при покупке НКД учитывается в налоговой базе и уменьшает облагаемый результат.

Работающих льгот три.

ЛДВ, льгота на долгосрочное владение: держали бумагу больше 3 лет — доход от продажи освобождается от НДФЛ в пределах лимита. На купоны ЛДВ не распространяется, налог с них удержат в любом случае.
ИИС-3. Вычеты и на взнос, и на доход, если выдержан срок владения счётом; лимиты и условия сверяйте с нормами, актуальными на момент открытия счёта.
Бумаги высокотехнологичного сектора. На бирже есть отдельный список, там срок владения для освобождения сокращён.

Налоговые правила меняются, так что ставки и лимиты перед сделкой проверяйте на дату, когда считаете. Итог «в руках» всегда меньше расчётной доходности: из неё надо вычесть налог и комиссии. У меня для этого в таблице отдельный столбец «чистыми».

Кому подходят облигации: плюсы, минусы и типичные ошибки

Облигации закрывают одну задачу: деньги под известный срок с суммами, прописанными в условиях выпуска. Логично они смотрятся у того, кто уже пользовался вкладами: копит на цель с конкретной датой, паркует подушку сверх банковской, разбавляет портфель из акций. Порог входа от 1 000 ₽. При досрочной продаже накопленный купон не сгорает, как проценты по закрытому раньше срока вкладу, — НКД вам компенсирует покупатель. Но финансовый результат сделки это не гарантирует: если рыночная цена упала, а сверху легли спред и комиссии, продажа может выйти с убытком даже с учётом НКД. Плюс страхования нет, доход не гарантирован, а цена гуляет вместе со ставками.

Типичные ошибки новичка — проверял на себе:

Покупка ради самого высокого купона. Купон сильно выше рынка — это ценник риска, а не находка.
Игнор оферты и амортизации. Купили «на 10 лет», а через год пришла оферта с пересмотром купона, и весь расчёт поплыл.
Проспали дату погашения. Деньги вернулись на счёт и месяцами лежат без дела.
Мелкие купоны, которые никто не реинвестирует.
Длинные бумаги на короткие деньги. Ставки выросли, продавать пришлось с убытком, и это самая дорогая ошибка из пяти.

Частые вопросы об облигациях

Чем облигация отличается от акции? Акция делает вас совладельцем бизнеса без гарантированных выплат, облигация — кредитором с суммами и датами, прописанными в условиях выпуска. При банкротстве кредиторы в очереди раньше акционеров.

Чем облигация отличается от вклада? Смысл похож, а детали расходятся: страховки государства нет, цена на бирже меняется, сроки гибче. При досрочном выходе накопленный купон вам компенсируют через НКД, но итог сделки зависит ещё и от рыночной цены — она может оказаться ниже цены покупки.

Можно ли потерять деньги на облигациях? Да. Два способа: дефолт эмитента или продажа подешевевшей бумаги раньше погашения. Держите надёжного эмитента до даты — и остаётся в основном кредитный риск.

Сколько нужно денег для старта? Хватит цены одной бумаги, около 1 000 ₽ плюс НКД и комиссия.

Что значит «облигация торгуется по 98%»? Это 98% от номинала: за бумагу с номиналом 1 000 ₽ вы заплатите 980 ₽ плюс НКД, а при погашении получите 1 000 ₽.

Главное об облигациях: краткие выводы

Облигация — долговая ценная бумага: вы кредитор, эмитент платит доход по условиям выпуска и возвращает номинал целиком в дату погашения или частями при амортизации.
Доход складывается из двух частей: купоны и разница между ценой покупки и ценой продажи или погашения. НКД — не отдельный заработок, а часть расчёта по сделке.
Цена и доходность ходят в разные стороны, а длинные бумаги реагируют на изменение ставок сильнее коротких.
«Доходностей» сразу несколько: купонная, текущая, простая и эффективная к погашению. В приложении брокера обычно показана последняя.
Риски: дефолт, процентный, ликвидность, инфляция. Страховки, как по вкладам, тут нет, ориентиры надёжности — кредитный рейтинг и долговая нагрузка эмитента.
Перед покупкой открывайте карточку выпуска: тип купона, оферта, амортизация, срок, рейтинг. И считайте результат за вычетом НКД, комиссий и НДФЛ — в вашей таблице окажется именно эта цифра, а не красивый процент с витрины.